投资界获悉，今晚（北京时期 11 月 27 日），小马智行追究登陆纳斯达克。这次 IPO 刊行价为 13 好意思元 / 股，对应市值超 50 亿好意思元（约合东谈主民币 360 亿元），成为年末最大赴好意思 IPO。

这个超等 IPO 的背后，离不开两位灵魂东谈主物——彭军（James Peng）和楼天城。二东谈主为清华学友，作事糊口更是极其相似，王人曾在谷歌任职，后在百度知晓，最终联手自动驾驶创业，创立小马智行。八年弹指一挥间，小马智行一齐崛起，死后相聚一支长长的投资东谈主戎行。

至此，咱们看到最近自动驾驶迎来一波上市潮。这背后，属于中国的自动驾驶时期正在拉开帷幕。

两位清华大牛

联手缔造一个超等 IPO

小马智行的故事，始于两位超等学霸。

其简直创业前，彭军和楼天城已在圈内小着名气。1996 年，彭军在获取清华大学学士学位后，赶赴斯坦福大学深造，毕业后先是加入谷歌，后加盟百度，担任自动驾驶部门首席架构师，负责百度自动驾驶的全体政策操办与时间发展。

恰是在百度，彭军与楼天城厚实。

（左 / 楼天城；右 / 彭军）

楼天城早年雷同毕业于清华大学。1986 年诞生，浙江东谈主，他在 2004 年被保送至清华计较机系，博士时期师从姚期智院士，是清华姚班首届学生。他曾被合计是"全国编程第一东谈主"，东谈主送花名"楼教主"。2016 年加入百度与彭军同事，楼天城曾是百度最年青的 T10 级职工。

鬈曲点是 2016 年，彼时恰恰国内自动驾驶倾盆汹涌的元年，一拍即合的彭军与楼天城决定入局。分秒必争，这一年年底小马智行在硅谷成立，投身全栈自研的 L4 级自动驾驶时间，彭军任 CEO，楼天城任 CTO。多年后的一场采访中彭军回忆，"大厂算作太慢，不如我方作念得快。"

那时彭军判断，从结尾来看，粗略更早终了自动驾驶范围化买卖落地的一定是 Robotaxi，L4 时间是背后的驱能源。因此创业早期，小马智行的干线任务便是拼时间。2017 年 3 月，小马智行获取好意思国加州自动驾驶路测执照；同庚 10 月，其中国总部和研发中心在广州落地，随后小马智行在广州南沙区运转常态化运行自动驾驶车队。

小马智行见证了中国自动驾驶爆发历程，于今已在北京、上海、广州、深圳四个国内一线城市获取全无东谈主驾驶车辆的运营许可，聚集近 4000 万公里自动驾驶测试总里程，其中无东谈主化测试里程近 400 万公里，为范围化和无东谈主化的自动驾驶职业奠定基础。这期间，其 Robotaxi 职业自 2021 年运转收取用度。

目下，小马智行区分在硅谷、北京、上海、广州、深圳、卢森堡建树研发中心，并在韩国、卢森堡、沙特阿拉伯、阿联酋等国度和地区布局自动驾驶业务，终了时间和居品出海。

凭证招股书，小马智行的时间方针是打造适用于不同车型及场景的"臆造司机"，同期布局自动驾驶出行职业（Robotaxi）、自动驾驶卡车（Robotruck）、乘用车智能驾驶（POV）三伟业务。2022、2023 年及 2024 年上半年，公司营收区分为 6839 万好意思元、7190 万好意思元和 2472 万好意思元。2024 年前三季度，小马智行全体营收同比增长 85.5%。

然而，自动驾驶依然是一门烧钱的生意。招股书流露，从 2022 年头到 2024 年 6 月 30 日，小马智行累计净示寂为 3.24 亿好意思元（约合东谈主民币 23.17 亿元），其中，2024 年上半年净示寂为 5178 万好意思元（约合东谈主民币 3.7 亿元）。

不外，小马智行已与丰田、北汽、广汽、上汽、一汽、三一等车厂，及英伟达、中国外运、如祺出行等高下流企业建立协作。并成为国内首家取得出租车运载操办许可和货行运路运载操办许可证的自动驾驶公司。

八年创业一晃而过，彭军与楼天城终于迎来东谈主生第一个 IPO。

红杉中国为最早投资东谈主

死后 VC/PE 云集

掀开融经历程，小马智行无疑又是一个创投圈众星云集的案例。

其中，红杉中国事小马智行最早，亦然目下合手股比例最高的财务投资东谈主。两边的结缘要从 2016 年头提及——那时，红杉中国结伙东谈主周逵赶赴硅谷参加红杉年会，在参不雅百度好意思研院时遭受彭军，两东谈主曾有过一段浅近交流。

同庚 10 月，周逵接到彭军一通电话，谈及我方刚刚回到北京，正接洽和楼天城一谈出来创业，并浅近先容了作念无东谈主驾驶公司的想法。周逵对此极为青睐，马上拉上另外两位结伙东谈主沈南鹏、富欣，与彭军疑望面谈。此后，红杉中国团队快速跟进。

对于红杉中国来说，这是一场有准备的仗。2016 年前后，国内无东谈主驾驶赛谈刚刚火起来，红杉中国里面也曾在这个方朝上进行了多半调研，对无东谈主驾驶改日的发展道路也有颠倒明确的推演和研判。那时阛阓上涌现了不少创业团队，红杉中国拜谒后锁定布景和时间实力最佳的几家，因而能对小马智行马上反映。

聊起当初的押注，周逵转头了几点："第一，这个创业方针需要长期坚合手、长期干预，莫得捷径，咱们看到两位首创东谈主经过三念念尔后行，有坚硬的奇迹信心和发展操办；第二，这需要一群时间天才高度聚会、瓦解协作，而比拟其他创业者，两位首创东谈主有不凡的时间能力和东谈主才组织能力，对其他时间天才具有广泛敕令力。"

投资界了解到，当年第一轮融资时，小马智行洞开了 20% 的额度，红杉中国事最早战争公司的一批投资东谈主。2017 年头，小马智行完成天神轮融资，红杉中国以 15% 的股比领投。

完成投资后，小马智行成为红杉中国被投公司中少有的由三位结伙东谈主（区分是沈南鹏、周逵、富欣）共同深度参与和不断的技俩。此后几年，不管在投融资、政策方针、产业资源对接、产业协作上，红杉中国王人提供了全地点撑合手，承担了伏击的"助攻手"的脚色。

这当中有一段插曲：小马智行在国内的第一个办公地点，就在红杉的中关村孵化器里，而在东谈主才招募、品牌建树上，红杉中国团队也对其进行了资源协助。对于这段旧事，彭军也曾不无感触："红杉的坚硬撑合手对于小马智行的诞生和起步至关伏击。"

自动驾驶征程漫长而沉重，早期需要持续地融资。2017 年，五源成本结伙东谈主张斐在小马智行办公室第一次见到小马团队，原定一个小时的浅近相通，在当天变成了两个小时的长聊。张斐对小马团队的初印象潜入：" James 和天城王人有锋利的工程师特色，又相等求实。在投资创业者时，咱们会顾虑那些期许主义过高的东谈主，背面也许会不接地气，而比拟之下，他们俩的立场相等均衡。"

行至 2018 年，小马智行先后完成 1.12 亿好意思元、1.02 亿好意思元的两轮融资。除了红杉中国以外，投资方还包括五源成本、君联成本、DCM、启宸成本、普华成本、弘泰成本、期许之星、Comcast Ventures、硅谷改日成本、招商成本、斯谈成本、昆仑万维、红点中国……名单很长很长。

此后，小马智行保合手着每年 1-2 轮的融资节律。这经由中，红杉中国王人起到了伏击作用，至极是在引入国外的分量级投资机构时，红杉中国依托我方的"一又友圈"带来很好的背书和撑合手。丰田汽车、沙特阿拉伯王国新改日城（NEOM）及旗下投资基金 NIF（NEOM Investment Fund）、Ontario Teachers' Pension Plan、锴明投资、蔚来成本、CPE 源峰、凯雷投资集团、富达成本、中阿基金、卓源亚洲、Raumier Limited、Evodia Investment、广汽成本等著名机构纷繁入局，小马智行的估值也一齐水长船高。

最终，红杉中国对小马智行相接 4 次起初，IPO 前合手股比例 10.2%，在财务投资东谈主中占比最高。此外，IDG 成本合手股 5.8%，五源成本合手股 5.7%。伴随多年，创业者与死后投资东谈主写就一个相互扶合手的范本。

新全国

欢迎自动驾驶时期

电影中的自动驾驶科幻一幕正在走进咱们生活。

不久前，特斯拉" Cybercab " Robotaxi 追究亮相，而最为斗胆的是，车内莫得方针盘和踏板，再次颠覆想象。

马斯克豪赌自动驾驶，他合计 Robotaxi 是个性化的寰球交通，平均出行成本将不错大幅镌汰。据悉，Cybercab 车辆展望在 2026 年运转出产，并将在 2027 年运转大范围量产。

咱们将观点拉回至国内，越来越多的 Robotaxi 运转驶上三街六巷。

本年 7 月，百度 Apollo 推出的自动驾驶出行职业平台"萝卜快跑"，因在武汉全无东谈主订单量迎来爆发式增长，哄动一时。近日何小鹏也示意，Robotaxi 的趋势越来越明确，尤其是端到端时间的加合手，加速了小鹏智驾的迭代，同期小鹏汽车也将在 2026 年追究推出 Robotaxi。

这一步，走得并进犯易。回望以前近 10 年，国内自动驾驶行业几度千里浮，背后折射出阛阓对其买卖化落地的教师。如今，果然的拐点隐晦降临——凭证中金公司商量预测，到 2030 年，Robotaxi 全球阛阓空间将卓越 2 万亿好意思元，成为阛阓空间最大的自动驾驶场景之一。

期间，国内无东谈主驾驶范围还曾出现过"道路之争"，一部分企业遴荐先走 L2/L3 终了居品和处理决议的落地的"低阶道路"；另一部分则主攻终了 L4 级别的无东谈主驾驶 Robotaxi 的"高阶道路"。在政策道路的遴荐上，红杉中国坚硬地撑合手小马智行走高阶道路，直于当天。

就像《盗梦空间》电影中所说："你要敬佩，黑甜乡并不是虚无的，它能给你带来新的可能性。"如今 Robotaxi 的爆发，无疑激励了对改日交通步骤重构的无穷遐想。

对于这一天的到来，中国创业者恭候已久。最近彭军在凤凰科技的一次采访中浮现，"咱们底本展望在 2025 年到 2026 年间干预千辆车时，会酿成一波热度。目下这股高涨提前到来，证明公众对全无东谈主车辆变革交通出行的想象力也曾爆发。"

自动驾驶，正在掀翻全球新一场科技竞赛。对于远景，红杉中国结伙东谈主富欣判断："如今通用东谈主工智能的崛起正在促进自动驾驶加速发展，终了‘东谈主、车、路’的协同，行业也曾迎来领先的朝阳。"

路虽远，行则将至。正如楼天城曾所言，他知谈正在攀缘无东谈主驾驶那座珠峰，但不知谈的是，他攀缘的路是否便是通往珠峰的路，"果然证明这条路是否正确的唯独作念法，便是去到珠峰。"

攀峰者登顶的那一刻终将到来。

本文起首投资界，作家：杨继云 刘博，原文：https://news.pedaily.cn/202411/543537.shtml

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